Komentář Jaromíra Šindela, hlavního ekonoma ČBA: Říjnová spotřebitelská inflace potvrdila nejen výraznější šok z vyšších cen potravin, ale ukázala i vyšší ceny dopravních služeb a ceny dopravních prostředků v rámci jádrové inflace. V delším pohledu stojí za zmínku, že ceny imputovaného nájemného již dohnaly předchozí inflační šok, a totéž již pár měsíců platí pro ceny rekreací. Údaje o vyšší říjnové inflaci a nezaměstnanosti tak centrální bance ani trhu nepomůžou vyřešit její dilema příštího pohybu úrokové sazby.
Komentář Jaromíra Šindela, hlavního ekonoma ČBA: Tržby v maloobchodě a ve službách v září zklamaly, a to navzdory solidnímu růstu mezd, což potvrdily zářijové mzdy v průmyslu. Pravděpodobně se zde propisuje pozvolný, ale trvalý růst nezaměstnanosti. K silnějšímu růstu HDP ve třetím čtvrtletí tak dopomohla zářijová průmyslová výroba, která doplnila silnou stavební výrobu z předchozích měsíců. V říjnu by to s ohledem na sentiment nemuselo být jinak.
Komentář Jaromíra Šindela, hlavního ekonoma ČBA: ČNB vyčkává na nový impuls. A to jak z dat, tak z budoucí analýzy nadcházejících plánů nové vlády. Samotný výhled ČNB s mírnějším růstem spotřebitelských cen v závěru roku a reálně silnější ekonomikou ve třetím čtvrtletí otevírá možnost jestřábější komunikace ve zbytku roku. Ale domnívám se, že ČNB počká s přehodnocením komunikace na jasnější kontury nové vládní politiky.
Komentář Jaromíra Šindela, hlavního ekonoma ČBA: Návrat růstu říjnových spotřebitelských cen na 2,5 % ponechá ČNB ostražitou. I když se tak stalo kvůli vyšším cenám potravin, současná dynamika jádrové inflace zůstává lehce nad inflačním cílem, což bude patrné asi i na jaře příštího roku. Ačkoliv vybrané plány nové koalice pomohou růst cen dále krotit, jiné budou v ekonomice spíše udržovat proinflační podhoubí.
Komentář Jaromíra Šindela, hlavního ekonoma ČBA: Silnější koruna, nižší inflace, ale i návrat růstu produktivity dávají centrální bance čas sledovat, jak se projeví vývoj mezd a pro inflaci protichůdné povolební fiskální plány.
Prognóza ČBA vzniká každé čtvrtletí jako konsensus prognóz vybraných tuzemských bank. Základní shrnutí aktuální prognózy ČBA v několika číslech a komentářích je nastíněno níže, detailní informace lze nalézt v části
„ČBA Prognóza“ .
HDP
0% yoy
rok 2025 | 2026
Tuzemská ekonomika by měla v letošním roce zrychlit svůj růst na 2,1 % a v příštím roce mírně zvolnit na 2 % meziročně, ale se silnějším momentem do příštího roku. To se odehrává po 1,1% nárůstu v minulém roce.
Nezaměstnanost
0%
rok 2025 | 2026
Čekáme mírné zvýšení registrované nezaměstnanosti na 4,4 % v letošním roce z 3,8 % v roce 2024 s tím, že čekáme její stabilizaci u 4,4 % v roce příštím, což implikuje její mírné zlepšení vůči současným hodnotám.
Průměrné mzdy
0%
rok 2025 | 2026
Růst průměrných nominálních mezd by měl mírně zpomalit na 6,2 % z loňského navýšení o 7,2 % a dále na 4,9 % v příštím roce. To by mělo vyústit v nárůst reálných mezd o 3,6 % v letošním roce a o 2,6% v roce 2026.
Inflace
0% yoy
rok 2025 | 2026
Spotřebitelské ceny by měly v letošním roce vzrůst o 2,5 % meziročně, čímž by téměř zopakovaly svůj loňský výkon s 2,4 % a v příštím roce rovněž čekáme pouze další mírné zpomalení na 2,2 % s mírně vyšším růstem jádrové inflace.
2týdenní repo sazba ČNB
0%
konec roku 2025
Podle panelu ČBA prognózy se ČNB odhodlá k opatrnému snížení repo sazby na 3,25 % v roce 2026 po nezměněné úrovni 3,5 % během letošního druhého pololetí. S tímto výhledem jsou rizika vychýlena oběma směry.
Koruna
0Kč/€
konec roku 2025
Úrokový diferenciál zůstává podpůrný pro mírné posílení koruny v porovnání s předchozí predikcí, což také odráží silnější vyhlídky na exportní aktivitu a zmírnění nejistoty z obchodních válek.
Jaromír Šindel Hlavní ekonom ČBA
Jaromír Šindel je hlavním ekonomem České bankovní asociace, kde využívá své rozsáhlé zkušenosti v oblasti makroekonomické analýzy a prognózování. Předtím pracoval více než 17 let jako hlavní ekonom v Citibank. V letech 1999 až 2004 získal titul inženýra na Vysoké škole ekonomické v Praze se zaměřením na hospodářskou politiku, a v tomto oboru pokračoval i během doktorského studia, které dokončil v roce 2011.
Během působení v Citibank (2007-2024) se věnoval zejména tvorbě makroekonomických analýz se zaměřením na ekonomické trendy v Česku, Slovensku a Slovinsku. Zpracovával predikce ekonomického vývoje a hospodářské politiky, včetně dopadů na finanční trhy. S tím souvisí i sledování globální ekonomiky a politických trendů a jejich dopady na místní hospodářskou situaci.
