ČBA Monitor
ČBA Monitor je interaktivní a rychlý přehled informací o vývoji ekonomiky a bankovního sektoru v České republice doplněný komentáři odborníků ČBA.
Aktuálně
Komentář Jaromíra Šindela, hlavního ekonoma ČBA: Růst spotřebitelských cen v listopadu zpomalil na 2,1 % meziročně. Hlavním důvodem byl hlubší pokles cen potravin, částečně i zpomalení jádrové inflace z nedávných 2,8 %. Přestože inflace tedy překvapila pozitivně, tak volatilita cen potravin a stále silný rychlý růst mezd o 7,1 % ve třetím čtvrtletí bude tlumit ochotu ČNB navrátit se ke snižování úrokové sazby. A stejné důvody tlumí rizika výhledu ČBA na spotřebitelskou inflaci v příštím roce kolem 2,2 %. Přetrvává výrazný rozdíl v oživení reálné hrubé mzdy mezi tržním a netržním sektorem.
Komentář Jaromíra Šindela, hlavního ekonoma ČBA: Silnější mezikvartální růst HDP o 0,8 % ve třetím čtvrtletí odráží především zahraniční obchod, zatímco příspěvek domácí poptávky již nebyl tak výrazný jako v předešlém čtvrtletí. Navíc dochází ke kontinuálnímu poklesu fixních investic po vyloučení stavebních, což podkopává budoucí potenciál ekonomiky a udržuje nízký růst produktivity a podhoubí pro proinflační růst jednotkových mzdových nákladů (viz pět klíčových bodů níže).
V letošním roce poroste tuzemská ekonomika o 2,5 %, očekává to prognostický panel České bankovní asociace. V roce 2026 přijde mírné zpomalení na 2,2 %. V příštím roce se rovněž pozitivně projeví oživení investiční aktivity, také díky návratu silnější úvěrové aktivity podniků v nedávných měsících.
Česká ekonomika poroste letos podle očekávání prognostického panelu ČBA o 2,5 %, v příštím roce mírné zpomalení spíše technického rázu na 2,2 %. Zlepšení výhledu pro letošní i příští rok odráží odolnost české ekonomiky, podpořenou vyšším růstem mezd, vládními investicemi, deeskalací celních sporů a částečně i očekávanou uvolněnější fiskální politikou. V příštím roce se rovněž pozitivně projeví oživení investiční aktivity, také díky návratu silnější úvěrové aktivity podniků v nedávných měsících.
Komentář Jaromíra Šindela, hlavního ekonoma ČBA: Centrální banka se, skrze přísnější požadavky ve formě doporučení u investičních hypoték, odhodlala k mírné snaze korigovat hypoteční poptávku na realitním trhu, který především kvůli nabídkové straně – viz propad stavebních povolení – zůstává cenově velmi napjatý.
Listopad 2025: Ekonomika našlápla k silnějšímu 2,5% růstu navzdory celním otřesům
Komentář Jaromíra Šindela, hlavního ekonoma ČBA: Listopadová důvěra v českou ekonomiku mírně oslabila, přesto však nadále naznačuje pokračující růst. Ovšem napříč jednotlivými sektory se objevují výrazné rozdíly, které odrážejí rýsující se změnu hospodářské politiky po volbách. Domácnosti zůstávají díky rychle rostoucím mzdám a možná i v reakci na plány nové vlády viditelně optimističtější, zatímco průmysl se vrací k dřívější slabosti. Služby opět hlásí rostoucí cenová očekávání, což udrží centrální banku v jestřábím módu.
Od začátku roku objem nových hypoték dosáhl 265 miliard korun
Poslední prognóza ČBA
Prognóza ČBA vzniká každé čtvrtletí jako konsensus prognóz vybraných tuzemských bank. Základní shrnutí aktuální prognózy ČBA v několika číslech a komentářích je nastíněno níže, detailní informace lze nalézt v části
„ČBA Prognóza“ .
HDP
0
% yoy
rok 2025 | 2026
Tuzemská ekonomika by měla v závěru roku 2025 zpomalit mezikvartální růst na 0,4 % po dosavadním průměrném zisku 0,6 %. Pro rok 2026 čekáme, že v průměru kvartálně přidá 0,62 % a ve skutečnosti tak během roku vzroste asi o 2,5 %. V roce 2024 české HDP v průměru mezičtvrtletně povyrostlo o 0,5 %.
Nezaměstnanost
0
%
rok 2025 | 2026
Podíl registrované nezaměstnanosti již v průběhu října 2025 vystoupal na 4,7 % po sezónním očištění. Ale pokračující solidní dynamika ekonomiky by měla v roce 2026 nezaměstnanost stabilizovat a v roce 2027 by měla dále lehce klesnout, ovšem zůstat nad letošním průměrem.
Průměrné mzdy
0
%
rok 2025 | 2026
Růst průměrných nominálních mezd by měl v roce 2026 zpomalit na 5,6 % meziročně po pravděpodobně překvapivém nárůstu o 7,2 % v roce 2025, který zopakoval stejný růst z předešlého roku. Při malé změně cenové dynamiky počítáme se silnějším růstem reálné mzdy: o 3,3 % v roce 2026 po zlepšení o 4,6 % ve 2025.
Inflace
0
% yoy
rok 2025 | 2026
Silnější dynamika mezd se promítá do mírně vyššího výhledu jádrové inflace na 2,5 % v příštím roce, kde to částečně kompenzuje silnější koruna a očekávaná neměnná úroková sazba centrální banky. Celková spotřebitelská inflace by ovšem měla v příštím roce zpomalit na nezměněných 2,2 % meziročně z letošních 2,5 % a v roce 2027 čekáme její mírnou akceleraci na 2,3 %.
2týdenní repo sazba ČNB
0
%
konec roku 2025
Silnější mzdový růst společně s mírně vyšší dynamikou jádrové inflace se ovšem odráží ve výhledu na stabilní úrokovou sazbu ČNB na úrovni 3,50 %. A na poloviční úrovni vůči svému vrcholu z let 2022 až 2023 by měla setrvat i během roku 2027.
Koruna
0
Kč/€
konec roku 2025
Silnější koruna v predikci odráží kombinaci lepšího výkonu české ekonomiky, současnou úroveň kurzu koruny a slabšího amerického dolaru. Výhled na úrokový diferenciál zůstává v podstatě beze změny.
Jaromír Šindel
Hlavní ekonom ČBA
Jaromír Šindel je hlavním ekonomem České bankovní asociace, kde využívá své rozsáhlé zkušenosti v oblasti makroekonomické analýzy a prognózování. Předtím pracoval více než 17 let jako hlavní ekonom v Citibank. V letech 1999 až 2004 získal titul inženýra na Vysoké škole ekonomické v Praze se zaměřením na hospodářskou politiku, a v tomto oboru pokračoval i během doktorského studia, které dokončil v roce 2011.
Během působení v Citibank (2007-2024) se věnoval zejména tvorbě makroekonomických analýz se zaměřením na ekonomické trendy v Česku, Slovensku a Slovinsku. Zpracovával predikce ekonomického vývoje a hospodářské politiky, včetně dopadů na finanční trhy. S tím souvisí i sledování globální ekonomiky a politických trendů a jejich dopady na místní hospodářskou situaci.