Auta zchladila průmysl a horší sentiment před námi
Ekonomický komentář Jaromír Šindela, hlavního ekonoma ČBA
Praha,9. ledna 2025 - Průmyslová produkce v listopadu poklesla třetí měsíc v řadě, celkově během tohoto období bezmála o tři procenta. Zatím se to naplno neprojevuje v datech o zahraničním obchodě, ale další zhoršení sentimentu v průmyslu nenaznačuje brzký obrat. Ačkoliv stavebnictví rostlo druhý měsíc v řadě, tak v podstatě v posledních měsících stále přešlapuje na místě. Pokud nepřetrvá odolnost domácí poptávky, zvláště spotřeby domácností, představují listopadová data a produkci riziko pomalejšího oživení ekonomiky v letošním roce než čeká konsensus (z 1% meziročně v roce 2024 na 2% letos). Data by měla být negativní pro korunu, ale ta má i další starosti kvůli růstu eurových úrokových sazeb v eurozóně, který zhoršuje český úrokový diferenciál.
Listopadový pokles výroby v automobilovém průmyslu zchladil průmysl
Průmyslová výroba poklesla třetí měsíc v řadě (kumulativně o 2,7 % a v listopadu samotném o 1,5 % meziměsíčně). To odráží vývoj ve zpracovatelským průmyslu (-1 % MoM v listopadu) kvůli téměř 8 % poklesu výroby v automotive, ale kvůli více než 20 % poklesu u více volatilní výroby ostatních dopravních prostředků. Horší čísla z průmyslu se zatím nepropisují do celkových čísel zahraničního obchodu, kde došlo k mírnému navýšení přebytku k 23 mld. Kč.
Ačkoliv průmyslová výroba klesla v listopadu meziročně o 2,5% (zpracovatelský průmysl o téměř 3%), tak během letošního roku výroba zaznamenala výraznější pokles ve srovnání s koncem minulého roku: průmysl -5.1%, zpracovatelský -5.6%. To je částečně spojeno se silným růstem produkce na konci roku 2023. Tudíž v závěru roku 2024 uvidíme výrazně horší čísla o meziročním vývoji produkce, než jsme byli svědky za listopad.
Růst ve stavebnictví ještě nevykompenzoval propad z povodňového zakončení léta
Stavební produkce v listopadu zaznamenala solidní růst o necelá 2 % meziměsíčně. Ačkoliv produkce rostla druhý měsíc v řadě, tak její dosavadní celoroční nárůst stále dosahuje kladné nuly s 2 % poklesem u budov a zatímco inženýrské stavby během tohoto roku stouply o 4,6 %. Zatím tak stavební produkce slabě mezičtvrtletně stoupla o necelého půl procenta vůči třetímu čtvrtletí, jehož produkce vzrostla o 1,2 % po 3 % propadu ve čtvrtletí druhém. Příspěvek stavebnictví k růstu HDP ve čtvrtém čtvrtletí asi zůstane blízko nuly jako ve třetím čtvrtletí po průměrném půl procentním nárůstu v prvním pololetí 2024.
Poznámka: V textu pracujeme se sezónně očištěnými čísly.
